环保节能:双重利好政策 爆发在望(附股)

板块整体估值持续向下,短期调整压力仍在。受整体宏观经济不乐观和产业规划晚于预期的影响,节能环保相关板块9月份持续走低。多数股票跌幅在10% 左右,部分股票跌幅在10%-20%之间,同期沪深300指数跌幅9.16%。我们认为短期的调整压力仍然存在,但持续不断推出的政策将会为产业的中长期 发展提供强力支撑。

投资策略

关注“国际化发展指导意见”和“节能预警”的双重推动,看好高效电机、变频器、余热锅炉及建筑智能节能行业。

国家发改委发布全国节能预警形势图,此举有望加速高耗能行业的落后产能淘汰,而产能和结构的调整压力利于推动余热锅炉在高耗能行业如钢铁、水泥行业 的推广,推荐杭锅股份;前三季度水电出力比例下降,火电比例升高,结构性缺电和节能减排预警使形势利好高效电机和变频节能的推广,推荐汇川技术;十部委联 合发文推进战略新兴产业国际化,我们认为出口比例较高的企业将会优先享受信贷、税收等政策红利,推荐大洋电机;节能建筑行动方案预期近期出台,公共建筑能 效标准的强制执行会加速建筑智能节能的发展,推荐达实智能.

产业动态:

节能产业:铜、钢坯等原材料价格下降,利好设备企业控制成本;节能减排综合性工作方案出台,明确“十二五 ”各地节能减排目标;电厂煤耗增速高于发电量增速,火电厂节能效果不理想;工业增加值增速高于电力消费增速,工业企业电力利用率提高。

环保产业:

火电厂大气污染物排放标准终稿出台,标准严格符合市场预期;环保投资意愿下降,行业增速放缓;受市场谨慎情绪影响,板块估值逐渐下移。平安证券

一、投资策略与推荐组合

1.1投资策略:重点关注国际化发展指导意见带来的政策红利和节能减排形势预警带来的结构调整压力

板块整体估值持续向下,短期调整压力仍在。受整体宏观经济不乐观和产业规划晚于预期的影响,节能环保相关板块9月份持续走低。多数股票跌幅在10% 左右,部分股票跌幅在10%-20%之间,同期沪深300指数跌幅9.16%。我们认为短期的调整压力仍然存在,但持续不断推出的政策将会为产业的中长期 发展提供强力支撑。

“国际化发展指导意见”和“节能预警”双重推动,看好高效电机、变频器、余热锅炉及建筑智能节能行业。国家发改委发布全国节能预警形势图,有望加速 高耗能行业的落后产能淘汰,结构调整的压力利于推动余热锅炉在高耗能行业如钢铁、水泥行业的推广,推荐杭锅股份;前三季度水电出力比例下降,火电比例升 高,结构性缺电和节能减排预警使形势利好高效电机和变频节能的推广,推荐汇川技术;十部委联合发文推进战略新兴产业国际化,我们认为出口比例较高的企业将 会优先享受信贷、税收等政策红利,推荐大洋电机;节能建筑行动方案预期近期出台,公共建筑能效标准的强制执行会加速建筑智能节能的发展,推荐达实智能。

行业负面因素:

受环保投资意愿影响,部分环保工程企业应收账款比例上升,现金流减少;

电力企业发电量增速慢于煤耗增速,火电厂节能情况不理想;

环保企业的利益链尚未理顺,企业投资意愿不强;

行业正面因素:

节能减排综合性工作方案出台,明确“十二五”节能减排的各项指标;

工业企业单位工业增加值用电量较去年下降,工业节能情况有所提升;

节能环保产业规划仍可期待;

十部委联合发文推进战略新兴产业国际化;

二、本月专题

2.1节能专题:建筑节能之中央空调节能服务

建筑节能业务是指采用节能型的建筑新工艺、新材料、新设备,建立建筑设备监控系统(BAS)、实施建筑机电设备节能改造、机电设备优化运行、能源监测等各种手段,实现建筑物能耗降低的各项业务。

中央空调节能改造:建筑设备节能改造的主要领域

在建筑机电设备中,中央空调系统能耗一般占建筑总能耗的40%-60%。中央空调系统包括负责制冷的主机系统、输送冷冻水和冷却水的水系统以及通过与冷冻水热交换产生冷风的末端风系统,三大子系统一般分别占中央空调系统能耗的40%、35%和25%。

中央空调节能改造一般从以下几个方面进行:

1、利用仿真软件优化设备选型,采用技术先进、高效匹配的设备,更换运行效率低的设备如主机、水泵等;

2、利用自动控制和变频调速技术,自动实时地检测用能负荷的变化,通过改变主机运行设定参数和风机水泵转速等,保证能耗设备始终工作在高能效区间。

节能服务行业竞争情况:行业分散,集中度低

在国际上,以基于市场的节能机制“合同能源管理(EMC)”为主要实施方式的节能服务产业,是20世纪70年代首先在北美、欧洲等市场经济发达的国 家发展起来的。我国的节能服务产业产生于20世纪90年代。目前,我国节能服务产业进入了快速、健康可持续发展时期,已经形成了竞争性市场。

根据《“十一五”中国节能服务产业发展报告》统计,“十一五”期末节能服务公司采用合同能源管理模式已经达到782家,相比“十五”期末增长了8 倍,从业人员同期增长10倍。我国EMCo的整体实力相对偏弱,行业分散,注册资本低于500万元的公司占66%,年产值5,000万元以下的公司占 78%。

建筑节能服务市场规模:有望维持30%-50%增速

根据中国节能协会节能服务产业委员会发表的《“十一五”中国节能服务产业发展报告》统计,“十一五”期间我国节能服务产业年平均增速在60%以上, 期末总产值836亿元,比“十五”期末增长16倍。“十一五”期间,合同能源管理项目累计投资额达683.95亿元,与“十五”相比投资总量净增15倍, 年均增速85.47%,其中建筑节能投资占比约为26.3%。我们预计,在当前激励政策维持稳定的情况下,“十二五”期间节能服务产业产值及投资额增速均 有望保持50%以上。保守估计,未来建筑领域的节能服务产值及投资额有望在未来维持30%-50%增速。

2.2环保专题:污泥处理有望未来五年达到200亿市场容量

污泥是污水处理能力扩大的副产品,若不妥善处置,易造成二次污染,后果与污水直接排放无异。在污水处理总量增长、政策倾斜加强的双重驱动下,未来五 年污泥处理业有望出现爆发式增长,其中工程市场有望达到五年200亿的市场容量。污水处理量的提升及达标处理率的低下预示污泥处理发展空间根据经验数据 ,我国污水产泥率在万分之五(湖北武汉)至千分之一之间,假定产泥率在千分之七,则根据我们对污水处理量的预测(见前期报告《关注政策变动带来的机 会》),随着污水处理量的增长,到2015年达13万吨/日。

由于成熟的利益链尚未形成,绝大部分污泥被填埋处理,用于农业、焚烧等再利用用途的比重不到20%。较低的深度处理率给行业增长留足了空间。

政策的支持力度日益增强有望成为行业爆发的契机

我国的污泥处置标准的严格程度居于世界前列,但缺乏强制性法规支持。《“十二五”主要污染物总量控制规划编制技术指南(征求意见稿)》中对“十二五”期间10万吨/日以上的污水处理厂必须进行污泥处理的要求,填补了这一空白,严格了标准执行。

乐观预计未来五年污泥处理工程市场总额将达200亿元

从上半年的观测情况来看,污泥处理的产能投资一般在20万元/吨/日上下。

三、节能产业动态

2.1能源消费细分及行业占比

我国能源消费目前仍以煤炭、石油、天然气、电力为主,与之对应,节能产业主要面向节约煤炭、石油、天然气、及电力。其中,煤炭消费中有超过60%集 中于电力生产、冶炼及石化等重工业行业,电力消费中有约70%集中于工业领域,汽油、柴油等石油类资源主要消费于交通领域。据此我们认为,工业节能仍然是 节电及节约煤炭资源的主要领域,而交通节能仍然是节约石油类资源的主要领域。

2.2煤炭、电力利用效率表现

火电厂煤炭利用率仍需提高。

截止2011年8月,电力行业煤耗同比增速普遍维持在10%以上,且同期发电量增速低于煤耗增速,即火电厂煤炭利用率相对于去年低位徘徊。

工业用电效率略有提升

截止2011年8月,规模以上工业增加值同比增速高于同期工业用电量增速,且重工业领域工业增加值增速与用电量增速差距明显,即工业用电效率相对于去年有所好转。

2.3上下游表现

原材料动态

9月份,布伦特原油价格有所回落,石油产业链企业成本压力有所缓解。LME铜价跌幅明显,短期跌破去年同期水平,同时LME钢坯价格也有所回落。原材料价格下降有助于节能产业相关设备行业提高利润水平

四、环保产业动态

4.1污水及再生水:收入增长,利润率稳定

今年1—7月份,污水及再生水行业实现收入99.5亿元,同比增长36%;实现利润总额6.7亿元,同比增长40%,与收入持平。我们认为,污水处理运营收入的增长,来自于去年处理能力的集中投放。

与自来水费一并征收的污水处理费是我国污水处理企业收入的主要来源。根据我们对全国省会城市、直辖市的平均污水处理费计算我们发现,2011年以来,污水处理费没有发生明显上调。

五、政策动态

4.1“十二五”节能减排综合性工作方案公布

9月7日,中国政府网刊载了《“十二五”节能减排综合性工作方案》。我们认为,方案内容可以用“一个目标,四个方面”进行概括。一个目标指“十二五”期间节能减排主要目标,四个方面包括财政、税收、金融、价格改革等几方面的支持措施。

方案明确将从财政、税收、金融、价格改革等方面推动节能减排目标实现

财政方面:提出加大中央预算内投资和中央财政节能减排专项资金的投入,同时继续推行政府绿色采购。

 

税收方面:提出支持节能减排所得税、增值税等优惠政策,同时推进资源税费改革,遏制高耗能、高排放行业过度发展。

金融方面:提出加大各类金融机构对节能减排项目的信贷支持力度,同时提高高耗能、高排放行业贷款门槛。

价格方面:提出推进价格和环保收费改革,对阶梯电价、阶梯水价、脱硫脱硝电价、污水处理费、垃圾收费等价格因素逐步施行。

4.2火电厂大气污染物排放标准终稿出台

环保部出台了《火电厂大气污染物排放标准》。《标准》的最终稿接近于严格的《二次征求意见稿》,符合市场预期。

(责任编辑:信息发布员)

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这货来去如风,什么鬼都没留下!!!
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